【文/观察者网 阮佳琪】5月17日在哈尔滨举行的记者会上，俄罗斯总统普京谈及美国对俄实施的经济制裁，称其美元政策是一个“愚蠢的巨大错误”。

综合俄新社、俄《共青团真理报》等报道，普京指出，美元是美国强盛的基础，其作为世界储备货币的地位，为美国经济和金融体系带来了可谓是“天降横财”般的巨大利益。

二 |      8 月 26 日消息，英伟达将在当地时间周三（26 日）压轴公布第二财季业绩，为本轮科技公司财报季收官。而美国却将美元作为外交政策斗争的工具，这是美国政治领导层最严重的战略性失误之一。市场对这份财报的期待很高，压力同样不小。作为 AI 热潮中最受关注的芯片公司，英伟达的业绩表现长期影响整个 AI 板块的市场情绪。

他进一步表示，通过这种公开的非法讹诈和威胁政策，美国正在破坏全世界对美元和美国自身的信心，导致“去美元”的全球化进程正以不可避免的方式发展着。

“他们正在给自己造成不可挽回的损失。换句话说，用我们众所周知的俗语来说，他们正在锯断自己骑着的那根树枝，蠢得可怕。过去几个季度，即使公司盈利持续超过预期，只要超出的幅度没有华尔街想象中那么大，投资者依然会选择抛售。摩根大通数据显示，英伟达过去四次发布财报后，即使业绩均超出预期，此后 30 天内股价平均仍下跌约 5%。”普京说。这一次的市场环境更加敏感。

普京强调，一个国家利用金融和经济工具对世界其他国家发号施令、指手画脚是不可接受的，包括在政治领域。

三 | 今年夏季 AI 板块经历明显波动，资金开始撤离此前涨幅巨大的芯片和存储股，投资者也越来越关注一个问题：AI 基础设施建设还能维持目前的扩张速度多久？英伟达今年以来上涨 13%，但较 5 月创下的近期高点已经回落 11%。美国政治精英的错误，导致美元作为世界结算和储备货币的作用被削弱。据《商业内幕》报道，华尔街将在这份财报中重点寻找以下信号：摩根大通：业绩有望再次超预期，并上调指引摩根大通预计，英伟达第二财季业绩将再次超过市场预期，同时提高本季度业绩指引。该行预计第二财季营收约为 940 亿至 950 亿美元（注：现汇率约合 6,332.79 亿至 6,400.16 亿元人民币），较第一财季增长 15%。

他说：“我向你们保证，世界上所有国家都在对此作出反应。你们只需要看看外汇储备量，看看美元是如何减少的，我认为这一进程是不可避免的。分析师认为，即使业绩表现出色，英伟达财报发布当天也未必会迎来明显上涨，过去几次财报后的股价下跌就是前车之鉴。

四 | 相比单纯的营收和利润数字，投资者电话会议上的几个问题可能更能左右股价：英伟达与竞争对手相比处于什么位置英伟达基础设施融资协议的具体安排中国业务未来如何发展HBM 规格下调会对 Rubin 和 Rubin Ultra 平台造成什么影响摩根大通分析师指出：“从估值看，英伟达已经降到明显低于历史常态的水平，目前的估值倍数并不昂贵。”

普京补充道，没有人愿意因美国的非法行为而蒙受损失，但欧洲人却要“吞下所有苦果”，再次证明了他们“对海外宗主国的依赖”。

五 |

他最后总结称，目前的形势也为世界其他国家提供了一个机会，即通过放弃美元，转而使用本国货币进行国际结算，来加强本国的经济独立性，就像俄罗斯和中国正在做的那样。

今年早些时候，俄总统助理乌沙科夫曾透露，目前俄罗斯与中国之间90%的贸易，均实现了卢布和人民币结算，这一数据还在持续增长。

普京谈到这一数据时表示：“我们（俄中）有广阔的共同边界，没有人会干涉这里：既不会制裁油轮船队，也不会制裁金融机构。我们将以本国货币买卖一切商品。每股收益预期持续提高，也一直支撑着股价上涨。随着盈利继续扩大，我们预计这一趋势还会延续。”摩根大通维持英伟达“增持”评级，目标价 280 美元（现汇率约合 1,886 元人民币），较当前股价有 31% 的上涨空间。高盛：客户融资和 Rubin 进展可能成为股价关键高盛预计，英伟达第二财季业绩将表现稳健，下一财季指引也会明显高于市场一致预期。

六 | ”

俄媒提到，俄中以外，欧亚经济联盟之间超过90%的相互结算也都以本国货币进行。该联盟成员国为俄罗斯、白俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和亚美尼亚。十年间，相互贸易额增长近一倍，从450亿美元增至890亿美元。主要推动力来自数据中心需求持续增长，以及 Rubin 预计从第三财季开始扩大出货。

俄罗斯2022年2月对乌克兰发起特别军事行动以来，西方国家对俄罗斯发起规模空前的制裁。这其中，当数金融制裁对俄经济影响最为深远，尤其是冻结外汇储备，以及将俄罗斯“踢出”环球银行金融电信协会（SWIFT）支付系统，不仅引发卢布震荡，还给俄罗斯开展国际贸易和金融活动制造巨大困难。高盛预计，第二财季每股收益可能比市场预期高约 6%，第三财季则可能高约 12%。在高盛看来，最值得关注的是英伟达规模达 5,000 亿美元（现汇率约合 3.37 万亿元人民币）的客户融资平台，以及 Rubin 扩大出货的速度。

然而，经历十余轮制裁后，俄罗斯经济不仅实现稳定增长，增速还超过全球平均水平。投资者还会关注 AI 究竟能创造多少实际收入、超大规模云服务商投资 AI 基础设施能够获得怎样的回报，以及英伟达能否继续维持目前的毛利率。高盛维持“买入”评级和 285 美元（现汇率约合 1,920 元人民币）目标价，对应 33% 的上涨空间。美国银行：英伟达仍是行业首选美国银行继续看好英伟达的发展前景和估值，同时提醒投资者关注公司全面押注 AI 带来的风险。英伟达近期与 OpenAI 达成的 1,050 亿美元（现汇率约合 7,073.86 亿元人民币）交易就是这种战略的典型体现。今年3月，卢布交易在俄罗斯对外贸易中的占比达到创纪录水平。其中，卢布交易在出口收入中所占的份额增至43.9%，在进口支付中所占的份额增至40.8%，两项指标首次同时超过40%。

七 |

据俄《论据与事实》周报网站17日报道，根据俄罗斯央行的最新数据，目前美元和欧元在俄罗斯对外贸易中的份额已经降至“历史最低点”。

八 | 一旦 AI 需求降温，英伟达的增长速度和资产负债表都可能面临压力。2022年初，俄罗斯87%的出口结算是以这两种货币进行的。美国银行分析师维韦克 · 阿里亚指出：“英伟达仍是行业首选。

报道称，这些“不友好国家”货币在俄罗斯出口中的份额大幅下降，3月底仅为17.8%；同时，这些货币在俄罗斯进口中所占的比例也在下降，3月份仅为25.3%。

白俄罗斯通讯社提到，普京在记者会上还指出，除了破坏美元权威性，美国针对中国进口产品增加的关税将会是对美国经济的另一个重大打击，这种商品进口限制只会导致美国本身的通货膨胀加剧。按 2027 日历年计算，预期市盈率约 16 倍，PEG 仅 0.3 倍，估值已经处于近 10 年来最低水平。需求却仍在改善，我们认为市场对存储成本和循环融资的担忧过度了。

九 | ”美国银行认为，投资者应该重点关注五个问题：Vera Rubin 何时发布、供应情况如何，以及英伟达对 2025 年至 2027 年累计营收超过 1 万亿美元（现汇率约合 6.74 万亿元人民币）的预测是否改变与 OpenAI 交易中的供应商融资和兜底安排究竟如何设计，以及公司何时能把更多现金用于股票回购存储价格上涨后，英伟达还能否维持毛利率超大规模云服务商、加速计算基础设施客户和企业客户的需求增长有多快如果开源 AI 模型比闭源模型更加普及，会怎样影响英伟达能够覆盖的市场规模美国银行维持“买入”评级和 350 美元（现汇率约合 2,358 元人民币）目标价，对应 64% 的上涨空间。

十 | 杰富瑞：Rubin 增长势头预计非常强劲杰富瑞预计，现有数据表现“极其稳健”，英伟达有望再次交出超过预期的业绩，并提高本季度预测。布莱恩 · 柯蒂斯带领的分析师团队预计，第二财季营收将达到 950 亿美元（现汇率约合 6,400.16 亿元人民币），第三财季进一步升至 1,080 亿美元（现汇率约合 7,275.97 亿元人民币）。

他说，此类非市场行为、且徒劳无功的愚蠢决定所造成的影响，从糟糕的欧洲国家经济中已经可见一斑，“德国经济几乎陷入赤字，而法国经济则在衰退的边缘摇摇欲坠。Rubin 也有望快速放量。”

他特别提起美国对中国制造的电动汽车发难，直言美方政策只是因为见不得中国技术比他们更好，“我向你们保证，无论是中俄关系、乌克兰局势都与此无关。到本财年结束时，Rubin 预计将贡献英伟达超过 40% 的总营收。杰富瑞分析师指出，目前的市场环境对英伟达有利，估值不高，新一轮产品周期也已经启动。这只是（华盛顿）不公平竞争的一个例子。”